L’essentiel
Les accords de Bretton Woods, conclus en juillet 1944 aux États-Unis, créent un système monétaire international fondé sur des changes fixes et sur le dollar, seule monnaie convertible en or, à 35 dollars l’once. Ils donnent naissance au FMI et à la Banque mondiale. Le système s’effondre entre 1971 et 1973.
Pourquoi les accords de Bretton Woods ?
Du 1er au 22 juillet 1944, alors que la guerre n’est pas finie, les délégués de 44 pays négocient les accords de Bretton Woods, du nom d’une station du New Hampshire, aux États-Unis. Ils veulent éviter de revivre les années 1930.
Après la crise de 1929, les pays avaient multiplié les dévaluations pour vendre moins cher que leurs voisins, et les barrières douanières. Le commerce mondial s’était effondré. L’idée de 1944 : stabiliser les monnaies pour rétablir les échanges et assurer la paix.
Les règles du système de Bretton Woods
Bretton Woods est un étalon de change-or : les monnaies sont liées au dollar, et seul le dollar est lié à l’or.
| Règle | Contenu |
|---|---|
| Le dollar au centre | Le dollar est défini par rapport à l’or : 35 dollars pour une once. Les banques centrales peuvent échanger leurs dollars contre de l’or. |
| Des changes fixes | Les autres monnaies ont une parité fixe avec le dollar, dans une marge de 1 % autour de ce cours. |
| Des ajustements possibles | Un pays peut modifier sa parité en cas de déséquilibre fondamental, avec l’accord du FMI. |
| Le FMI | Il surveille les changes et prête aux pays en difficulté de paiement. |
| La BIRD | La future Banque mondiale finance d’abord la reconstruction, puis le développement. |
Keynes contre White : deux projets
Deux hommes dominent la conférence. Le Britannique John Maynard Keynes propose une monnaie internationale, le bancor, et une chambre de compensation qui pèserait aussi sur les pays en excédent. L’Américain Harry Dexter White défend un système organisé autour du dollar.
Le projet américain l’emporte, largement. Les États-Unis sortent de la guerre comme première économie mondiale et détiennent l’essentiel de l’or du monde. Bretton Woods consacre leur place dominante.
Pourquoi le système s’effondre-t-il ?
Tout repose sur la confiance dans le dollar. L’économiste Robert Triffin met en évidence une contradiction en 1960. Pour alimenter le commerce mondial, il faut que les dollars sortent des États-Unis, donc que leur balance extérieure soit déficitaire. Mais plus les dollars s’accumulent à l’étranger, moins les réserves d’or américaines suffisent à les garantir.
Dans les années 1960, les dépenses de la guerre du Vietnam et les programmes sociaux aggravent le déficit, et l’inflation monte. Le général de Gaulle critique en 1965 ce « privilège exorbitant » et la France convertit des dollars en or. Les réserves américaines fondent.
Le 15 août 1971, le président Nixon suspend la convertibilité du dollar en or. Après une tentative de sauvetage, les principales monnaies se mettent à flotter en mars 1973. Les accords de la Jamaïque entérinent en 1976 les changes flottants.
Astuce : L’expression « privilège exorbitant » est attribuée à Valéry Giscard d’Estaing, alors ministre des Finances. Elle désigne l’avantage des États-Unis, qui paient l’étranger avec leur propre monnaie.
Bretton Woods en dates
| Date | Événement |
|---|---|
| Juillet 1944 | Conférence de Bretton Woods. |
| 1945 | Entrée en vigueur des accords : le FMI et la Banque mondiale sont créés. |
| 1958 | La convertibilité des grandes monnaies européennes est rétablie. |
| 15 août 1971 | Fin de la convertibilité du dollar en or. |
| Décembre 1971 | Accords de Washington : le dollar est dévalué. |
| Mars 1973 | Passage aux changes flottants. |
| Janvier 1976 | Accords de la Jamaïque : la démonétisation de l’or est actée. |
Ce qu’il reste de Bretton Woods
- Le FMI et la Banque mondiale existent toujours, avec pour siège Washington.
- Le dollar reste la principale monnaie du commerce et des réserves mondiales, sans lien avec l’or.
- Les changes flottants ont remplacé les parités fixes pour les grandes monnaies. Leur valeur dépend de l’offre et de la demande.
- La monnaie unique européenne est une réponse à l’instabilité des changes entre pays voisins.
Les erreurs à éviter
À Bretton Woods, toutes les monnaies sont convertibles en or. Seul le dollar est convertible en or.
Les autres monnaies sont liées au dollar.
Le système prend fin en 1944. Il est créé en 1944 et prend fin entre 1971 et 1973.
1944 est la date de la conférence.
Les particuliers peuvent échanger leurs dollars contre de l’or. Seules les banques centrales le peuvent.
La convertibilité concerne les relations entre États.
Exercices corrigés
1. Dans quel pays se tient la conférence de Bretton Woods ?
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Aux États-Unis. Elle se tient dans le New Hampshire, aux États-Unis, en juillet 1944.
2. Quelle monnaie est convertible en or dans ce système ?
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Le dollar. Seul le dollar est défini en or, à 35 dollars l’once.
3. Quelle institution naît de ces accords ?
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Le FMI. Le FMI et la BIRD, future Banque mondiale, en sont issus.
4. Quelle est la marge de fluctuation autour de la parité ?
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1 %. Les cours peuvent varier de 1 % autour de la parité.
5. Quelle décision prend Nixon le 15 août 1971 ?
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Il suspend la convertibilité du dollar en or. Il met fin à l’engagement des États-Unis de livrer de l’or contre des dollars.
6. Que dit le dilemme de Triffin ?
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Le commerce mondial a besoin de dollars, mais trop de dollars ruine la confiance dans leur valeur. Il y a contradiction entre alimenter le monde en dollars et garantir leur convertibilité en or.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que les accords de Bretton Woods ?
Ce sont les accords de 1944 qui organisent le système monétaire de l’après-guerre : changes fixes, dollar convertible en or, création du FMI et de la Banque mondiale.
Pourquoi le système de Bretton Woods a-t-il pris fin ?
Les dollars en circulation sont devenus trop nombreux par rapport aux réserves d’or américaines. Les États-Unis ont suspendu la convertibilité en 1971.
Quelle différence entre changes fixes et changes flottants ?
En changes fixes, le cours d’une monnaie est garanti par les autorités. En changes flottants, il varie selon l’offre et la demande sur le marché des changes.