L’essentiel
Le financement de l’économie met en relation les agents qui ont une capacité de financement, souvent les ménages, et ceux qui ont un besoin de financement, souvent les entreprises et l’État. Un agent peut se financer par autofinancement, par un crédit bancaire ou directement sur les marchés financiers, avec des actions ou des obligations.
Capacité et besoin de financement
Le financement de l’économie repose sur une comparaison simple : un agent gagne-t-il plus qu’il ne dépense pour consommer et investir ?
Si l’épargne dépasse l’investissement, l’agent a une capacité de financement. Si l’investissement dépasse l’épargne, il a un besoin de financement.
| Agent | Situation habituelle | Pourquoi |
|---|---|---|
| Ménages | Capacité de financement | Leur épargne dépasse en général leurs achats de logements |
| Entreprises | Besoin de financement | Leurs investissements dépassent souvent leur épargne |
| Administrations publiques | Besoin de financement | Leurs dépenses dépassent leurs recettes depuis de nombreuses années en France |
- Un ménage épargne 300 € et investit 100 € : il a une capacité de financement de 200 €.
L’autofinancement
Une entreprise peut financer ses investissements avec ses propres ressources, c’est-à-dire avec les profits qu’elle conserve. C’est l’autofinancement. Il évite de s’endetter, mais il limite les projets aux moyens disponibles.
Taux d’autofinancement = épargne brute ÷ investissement (FBCF) × 100.
- Une entreprise dégage 80 millions d’euros d’épargne brute et investit 100 millions.
- Taux d’autofinancement : 80 ÷ 100 × 100 = 80 %. Elle doit trouver 20 millions à l’extérieur.
Le financement externe : indirect et direct
Quand les ressources propres ne suffisent pas, l’agent se tourne vers l’extérieur, de deux façons.
| Financement indirect | Financement direct | |
|---|---|---|
| Principe | Une banque sert d’intermédiaire | L’agent se finance sur les marchés financiers |
| Instrument | Crédit bancaire | Actions, obligations |
| Coût | Taux d’intérêt du crédit | Dividendes ou intérêts versés |
| Effet sur la monnaie | Le crédit crée de la monnaie | L’épargne existante circule |
Actions et obligations : la différence
| Action | Obligation | |
|---|---|---|
| Nature | Part du capital d’une entreprise | Part d’un emprunt |
| Ce que l’on devient | Actionnaire, donc copropriétaire | Créancier, donc prêteur |
| Revenu | Dividende, variable selon les bénéfices | Intérêt fixé à l’avance, ou coupon |
| Remboursement | Aucun : on revend le titre | À l’échéance |
| Risque | Plus élevé | Plus faible, sans être nul |
- Une obligation de 1 000 € à 3 % rapporte chaque année 1 000 × 0,03 = 30 €.
Le taux d’intérêt, le prix de l’argent
Le taux d’intérêt est le prix à payer pour emprunter. Il rémunère le prêteur pour sa renonciation à disposer de son argent et pour le risque de non-remboursement. Plus l’emprunteur semble risqué, plus le taux demandé est élevé.
Quand les taux montent, emprunter coûte plus cher : les projets d’investissement rentables deviennent moins nombreux.
- Pour 10 000 € empruntés à 4 % sur un an, les intérêts s’élèvent à 10 000 × 0,04 = 400 €.
Le financement de l’État : déficit et dette
Le déficit public est l’écart entre les dépenses et les recettes publiques sur une année. La dette publique est le total accumulé des emprunts restant à rembourser. L’État emprunte surtout en émettant des obligations.
Selon les comptes publiés par l’Insee en mai 2026, le déficit public français était de 5,1 % du PIB en 2025 (152,5 milliards d’euros) et la dette de 115,7 % du PIB fin 2025. Le bon niveau de déficit et le rythme de sa réduction font débat, entre soutien de l’activité et soutenabilité de la dette.
Astuce : Le déficit est un flux, mesuré sur une année. La dette est un stock, mesuré à une date donnée.
Les erreurs à éviter
Une obligation est une part de l’entreprise. Une obligation est une part d’un emprunt.
Le détenteur est un créancier. C’est l’action qui donne une part du capital.
Dette et déficit, c’est pareil. Le déficit est annuel, la dette s’accumule.
Un déficit annuel vient s’ajouter à la dette existante.
Le financement direct passe par une banque. Le financement direct passe par les marchés financiers.
Le financement par une banque est appelé financement indirect, ou intermédié.
Exercices corrigés
1. Un agent épargne 500 et investit 800. Il a…
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un besoin de financement de 300. L’investissement dépasse l’épargne de 300.
2. Une entreprise a une épargne brute de 60 et une FBCF de 75. Quel est son taux d’autofinancement ?
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80 %. 60 ÷ 75 × 100 = 80 %.
3. Qui devient copropriétaire de l’entreprise ?
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Le détenteur d’une action. L’action est une part du capital.
4. Une obligation de 2 000 € au taux de 3 % rapporte chaque année…
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60 €. 2 000 × 0,03 = 60 €.
5. Une entreprise obtient un crédit de sa banque. Il s’agit de…
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financement indirect. La banque sert d’intermédiaire : c’est un financement indirect.
6. Un État a 1 550 de recettes et 1 700 de dépenses, pour un PIB de 3 000. Quel est son déficit en pourcentage du PIB ?
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5 %. Le déficit vaut 150, et 150 ÷ 3 000 × 100 = 5 %.
Questions fréquentes
Comment les agents économiques se financent-ils ?
Avec leurs ressources propres (autofinancement), avec un crédit bancaire (financement indirect) ou sur les marchés financiers (financement direct), en émettant des actions ou des obligations.
Qu’est-ce que l’autofinancement ?
C’est le financement d’un investissement par les ressources propres de l’entreprise, sans emprunt ni apport extérieur.
Quelle différence entre besoin et capacité de financement ?
Un agent a une capacité de financement quand son épargne dépasse son investissement, et un besoin de financement dans le cas inverse.